柏拉图式的爱情,博弈论,红岩-二十条路-创新创业各有出路,每天提供精选20个案例

频道:我们的头条 日期: 浏览:143

屋漏偏逢连夜雨。

“受贿成风”、“财政造假”一系列风云下,证监会对康美药业的查询还未真相大白,康美药业再出荒诞“管帐门”事情。

4月30日,康美药业一份“关于前期管帐过失更正的布告”:“14条账实不符之处”让“近300亿元货币资金一夜蒸腾”这一问题暴露在光天化日之下。

故事很戏曲,商场更绝情!受此影响,4月30日开盘,康美药业遭受股债双杀,到4月30日收盘,康美药业一字跌停,“15康美债”跌20%后临停。

A股市值曾冲顶1392亿元,仅次于恒瑞医药的康美药业,现在一再爆雷,真实让人唏嘘。

从上一年开端一再爆雷后,康美药业市值曾一度暴降8成,最低市值仅为286亿元。而在本年2月,康美药业股价随上证指数走出一波反弹趋势。数据显现,2月1日至3月1日,康美药业股价涨幅高达90%。对此,有商场人士惊呼,康美药业最风险的时间好像现已过去了。可是照现在这凉凉方法看起来,好像仅仅回光返照!

靠“财政造假”、“受贿成风”搭上资本商场快艇的康美药业从前简直一飞冲天,可是外挂弯道超车,迟早会失灵打回原形,现在一系列丑闻爆出,千疮百孔的康美药业好像快要翻船,无疑给商场敲响一记警钟!

“受贿”风云不断

2018年12月28日,康美药业发布布告称,因涉嫌信息发表违法违规,证监会对康美药业进行立案查询。这一只“黑天鹅”的飞出,让康美药业股价遭受两个跌停板。

2019年4月30日,康美药业再次发布布告称,证监会的查询尚在进行中。在查询期间,公司将活跃合作证监会作业,对存在的信披问题仔细自查自纠,并严厉依照相关要求实行信息发表责任。现在,公司运营管理状况正常。

不过,在风险提示一栏,康美药业布告称,如公司因该立案查询事项被证监会予以行政处罚,且依据行政处罚决议确定的现实,触及《上海证券交易所上市公司严重违法强制退市实施办法》规则的严重违法强制退市景象的,公司股票将面对严重违法强制退市的风险。

关于证监会的立案查询,有谈论以为,这表明康美药业的盖子总算要到了解开的时分,环绕这个千亿中药帝国的栽培质疑也将得到答案。

尽管康美药业未在布告中发表被查询事项的详细细节,不过在业内人士看来,康美药业被立案查询或许和公司董事长卷进受贿案有关。

日前,我国裁判文书网发布的四川省阆中市委原书记蒋建平受贿罪一审刑事判决书显现,2010到2011年,蒋建平使用职务便当,在招商引资康美药业过程中,不合法收受该公司董事长兼总经理马某所送现金20万港元。马某证言称,受贿意图是公司在阆中出资,需求处理好联系,项目才干顺利进行。

其实,这不是康美药业第一次卷进受贿风云。揭露报导显现,在此之前,康美药业从前4次卷进受贿风云:

2000到2012年,担任证监会发行监管部发行审阅一处处长、创业板发行监管部副主任等职务的李量,使用职务便当收受贿赂694万元。涉案的9家企业中就有康美药业的身影。

2004到2011年,为了康美药业董事长马兴田向揭阳市委原书记陈弘平受贿港币500万元。

2004到2014年,康美药业董事长马兴田向广东省委原常委、广州市委原书记万庆良受贿200万港币、60万元人民币。

2014到2015年,广东省食品药品监督管理局药品安全出产监管处原处长蔡明使用职务便当,为康美药业获取利益,先后3次收受康美药业董事长兼总裁马某、副总经理李某的现金合计港币30万元。

Tips:康美药业多次堕入受贿风云,为何总是可以全身而退呢?依照《中华人民共和国刑法》第三百八十九条规则:为获取不正当利益,给予国家作业人员以资产的,是受贿罪。所谓“获取不正当利益”,依据“两高”发布的《关于处理商业贿赂刑事案子适用法令若干问题的定见》指出:“获取不正当利益”,指受贿人获取违背法令、法规、规章或许方针规则的利益,或许要求对方违背法令、法规、规章、方针、职业标准的规则供给协助或许便利条件。

据我国裁判文书网发布的四川省阆中市市委原书记蒋建平受贿罪一审刑事判决书来看,现在暂无相关依据证明受贿人求得不正当利益,因而,此次案子触及的康美药业等药企并未受牵连。

不过,作为一家A股商场白马股,康美药业管理层屡陷受贿风云,至少对其品牌形象是有些欠好的影响。

财政造假:靓丽财报细思极恐

作为中医药职业的领头羊,康美药业由中药材交易发家。经过20多年的开展,康美药业现已成为国内中医药产业链最完好、资源最丰盛、整合才能最强的龙头药企。

可是,自2012年以来,商场一向有一种声响在质疑康美药业的财政造假。2018年半年报显现,康美药业货币资金余额为399亿元,有息负债高达347亿元,占净资产的份额别离高达119%和104%。这种存贷双高的状况,一向被商场质疑。康美药业为何要一向维系高额财政费用和巨额现金的财政状况。

纵览康美药业历年年报,无论是运营收入仍是净利润、净资产收益率,其增速都可谓A股商场的佼佼者,可是,富丽的数据之下,康美药业的净现比却一向很低。2010年到2018年上半年,康美药业累计完成净利润201亿元,其运营活动发生的现金流净额却只有95亿元,净现比为47%。可以说,康美药业的运营性现金流净额远远低于其净利润。正因如此,商场质疑康美药业这些年营收和净利润增速有虚高或许。

现金流并不充分的康美药业,却在出资和保管医院的道路上很舍得花钱。自2014年开端,康美药业就采纳入股和保管方法,介入医院运营。尽管进军医院会让康美药业坐享医药职业变革的盈利,但举债的方法进入医院范畴,对现在的康美药业来说,除了推高负债率之外,没有见到真实的享用盈利。

2018年半年报显现,康美药业负债率57.56%,这一数据远高于同行龙头企业恒瑞医药的10.36%和云南白药的33.79%。

这些隐藏在靓丽财报背面的数据,让人细思极恐。

4月30日,康美药业发布《关于前期管帐过失更正的布告》显现,康美药业2017年财政指标收支超越10亿元的达7个,包含:存货少记195.5亿元,货币资金多计299.44亿元,运营收入多计89亿元,运营成本多计76.6亿元,兼并现金流量表出售产品、供给劳务收到的现金项目多计103亿元,购买产品、承受劳务付出的现金项目多计73亿元,付出其他与运营活动有关的现金项目少计38.2亿元。

这无疑揭开了康美药业靓丽财报背面更为丑恶的一面。

细看护城河,康美药业内涵价值几许?

受多重利空消息影响,康美药业股价在1月31日跌到5.75元,市值也仅剩286亿元。随后,受A股商场反弹影响,康美药业也迎来一波反弹走势。到4月10日,康美药业股价自前低5.75元/股反弹至11.79元/股,涨幅高达105%,远远跑赢同期沪深300指数。

对此,有商场人士惊呼,康美药业最风险的时间现已过去了。不过,因为证监会的查询仍在进行之中,康美药业的未来仍未有结论。等待这次查询,可以给商场一个告知,康美药业终究是自私自利,仍是举债猛进。

话说回来,哪怕查询结果证明了康美药业的洁白之身。那从价值出资的视点,康美药业的护城河终究牢不牢呢?

在A股商场中药股里,康美药业和片仔癀和云南白药这两家代表企业相比照,从营收增速、净利润增速,乃至是净资产收益率的视点,康美药业或许并不弱于这两家公司。可是,假如咱们从护城河的视点来剖析这三家公司,就会发现其间的巨大差异。

揭露信息显现,片仔癀公司主营片仔癀系列产品,产品首要用于消炎和保肝护肝,具有近500年的前史。其护城河在于,片仔癀归于国家一级中药维护种类,其配方归于最高维护等级的“国家绝密级配方”。这一事务可谓挣钱机器,正是凭仗绝密配方所带来的定价权优势,片仔癀源源不断地发明着现金流,也为出资者带来丰盛报答。

再来看看云南白药。作为医治伤口止血的良方,云南白药的产品首要有创可贴及气雾剂。这一配方相同被列为国家保密配方。尽管云南白药这一配方在定价权方面不及片仔癀,可是其产品的使用场景更为广泛。这几年,云南白药使用这一配方的保密性,在日化用品方面开宣布云南白药牙膏等产品,现在现已获得不错的商场占有率。

无论是绝密仍是保密,这都意味着稀缺性,正是这种稀缺性的存在,让云南白药和片仔癀具有了定价权,然后构筑起本身的护城河。

那么,康美药业的护城河在哪里呢?揭露信息显现,康美药业以中药饮片出产、出售为中心,经过互联网链接中医药全产业链各个环节,以“才智药房+才智药柜”为抓手,以“药葫芦”为服务渠道,做好做大做强中医药全产业链,打通由“药”到“医”全过程。

可以说,康美药业的野心在于全产业链,但现在来看,其在中药饮片这一环现已构成气候,但其商场占有率却并不高。在上游的中药材出产及下流的医院布局等范畴,康美药业现在仍处在出资阶段,没有到达收割期。

堕入受贿门和涉嫌财政造假对康美药业来说,无疑是个冲击,这对其全产业链的建造会带来哪些影响,现在没有可知。就其护城河而言,康美药业全产业链的优势现在并未表现出来,也就是说,在这一产业链上,康美药业还不具有定价权。

声明:该文观念仅代表作者自己,搜狐号系信息发布渠道,搜狐仅供给信息存储空间服务。